日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗-成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修

日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及(jí)后续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造(zào日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船）：船舶日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗制造业作为国家重点支持的战略性产业之一(yī)，近年来经(jīng)历了行日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗业(yè)调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航(háng)运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和(hé)产(chǎn)能优化之下，国内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷(dài)需求连续三个(gè)月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复(fù)空间较(jiào)大(dà)。