一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都三公分是多少厘米 三公分是多少毫米是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)三公分是多少厘米 三公分是多少毫米度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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