随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持(chí)前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(ku电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长空间。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的