今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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