北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大会的(de)现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经(jīng)济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展(zhǎn)的(de)前(qián)景。中国(guó)将会成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度(dù)股东大会(huì)上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜的价(jià)格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而(ér)这即(jí)便(biàn)有一(yī)些不确定(dìng)因素(sù)的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低(dī)标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代(dài)财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴(bā)菲(fēi)特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特(tè)标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

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　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏(xìng)仁露的(de)承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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