5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高56是什么意思 56是什么尺码，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　56是什么意思 56是什么尺码hape>

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内(nè56是什么意思 56是什么尺码i)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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