美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银(yín)行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员们(men)也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一(yī)架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区(qū)三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银(yín)行问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年(nián)的(de)走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大(dà)，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市(shì)场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油(yóu)国(guó)为稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交易日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了(le)成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和(hé)英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提(tí)前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格(gé)企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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