A股“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近(jìn)一年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大(dà)牛(niú)市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持(chí)续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济(jì)逐渐向数(shù)字化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的。以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌(diē)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的rong>跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能(néng)无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移(yí)动本(běn)质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结(jié)束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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