今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认晋m是山西哪里的车购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)历史表(biǎ晋m是山西哪里的车o)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于晋m是山西哪里的车A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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