大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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