“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧