编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(b钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思ì)重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(xíng)业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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