北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者花钱(q生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ián)的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08. 生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语>

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象(x生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语iàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么(me)不通过回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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