4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xi夷洲今是何地，夷洲是哪里āng)对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师夷洲今是何地，夷洲是哪里高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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