4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思t="内(nèi)外价(jià)差倒(dào)挂局面终(zhōng)结！棉企(qǐ)挺价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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