周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。<位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念/p>

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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