财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐(qí)锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车(chē)消费的(de)火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电(diàn)动车的(de)观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以(yǐ)企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可(kě)能(néng)进(jìn)行(xíng)降价雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ong>。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格未(wèi)来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格(gé)率先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆(lù)续(xù)重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大(dà)公(gōng)司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多(duō)市场份额，行业(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事(shì)。而同(tóng)环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润(rùn)都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得(dé)上游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游，宁德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。