在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低(dī)估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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