关注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳(láo)动谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地(dì)区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的(de)清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹(dàn)是(shì)由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面(miàn)供谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别应(yīng)增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需(xū)双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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