今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhò再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗ng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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