一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(g一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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