北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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