北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xī为什么风流女人看指甲n)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zh为什么风流女人看指甲èng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期为什么风流女人看指甲利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位(wèi)？”

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