5月23日新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画，医药(yào)股(gǔ)开(kāi)盘拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞(ruì)医药(yào)、药(yào)明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物(wù)、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以(yǐ)来持续(xù)处于低(dī)位水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生物行业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值(zhí)16％，仍处(chù)于历史较低分位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行情逐(zhú)渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新的(de)业绩驱(qū)动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很(hěn)强

　　疫情在(zài)2023年(nián)第一季度的影响将会逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年(nián)的(de)增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药(yào)板块（创新药除外(wài)）存(cún)在一(yī)定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块的营收与(yǔ)去年同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了+15.25％，研(yán)发(fā)支出占收入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值(zhí)/净(jìng)现金已(yǐ)经从(cóng)2022第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板块中(zhōng)具有较好成长能(néng)力的低估值板块有原料药、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于(yú)许(xǔ)多创新药、器械企业的产品销售前景，国(guó)内市场仍未(wèi)达到预期(qī)，原因在于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支(zhī)出并(bìng)未增加太多，增速中的增量(liàng)大部分都被(bèi)用于(yú)疫情(qíng)相关行业。

　　这也是(shì)为什么(me)，国内的医(yī)疗行业，增长速(sù)度并不快。首先，结构性(xìng)的分化(huà)是非常明显的，传统药企必须要给(gěi)创(chuàng)新留出空间，比(bǐ)如在(zài)过去的三年中，港股创新药企的年化营收(shōu)增速高(gāo)达70％。对(duì)本土医药(yào)企业而(ér)言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基建仍是

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目(mù)前在总需求(qiú)复苏不及预(yù)期的背景下，医(yī)药板块中有刚性需求的新基(jī)建板(bǎn)块或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或(huò)仍(réng)是今(jīn)年(nián)医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获(huò)政策扶持。4月(yuè)13日，国家(jiā)卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的(de)龙头，连(lián)接着(zhe)城乡卫生服(fú)务体系。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过(guò)开展三级医院(yuàn)对口帮(bāng)扶等方(fāng)式，引导优(yōu)质医疗资源下(xià)移，不(bù)断提高县级(jí)医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人(rén)才、技术、管(guǎn)理的下(xià)移，通过城市三(sān)级(jí)医院(yuàn)的对口支援，托管(guǎn)，建立(lì)医联(lián)体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足(zú)县域居(jū)民(mín)的(de)基(jī)本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决奠定(dìng)坚实(shí)的(de)基础。

　　会议同时(shí)指出(chū)，在接(jiē)下来的工作中，将继续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加(jiā)强(qiáng)群众(zhòng)需(xū)求较大(dà)的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资(zī)源短板，完成预期(qī)的(de)建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相(xiāng)关的(de)基(jī)层医疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成(chéng)像(xiàng)器材(cái)、生命信息(xī)设备和(hé)心血(xuè)管耗材相关的板块将(jiāng)会有较(jiào)大(dà)的(de)发展空(kōng)间。其中(zhōng)的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械市场(chǎng)持续(xù)扩(kuò)张。随着(zhe)国家继续支持优(yōu)质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉的政(zhèng)策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画资源的分布将(jiāng)会(huì)得到优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规划(huà)中提出(chū)要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领域的(de)基(jī)础设施(shī)建设的(de)背景下，预(yù)计医(yī)疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场的快速发展。在(zài)政策(cè)推动(dòng)下，国(guó)产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借高性价比(bǐ)的(de)优势加(jiā)速进入(rù)医(yī)院，长期而言，随着多项政策支持的持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议关注国内高(gāo)端医(yī)疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医(yī)疗(liáo)、海(hǎi)泰新光。这些企业具有(yǒu)较好的产品性能、较好的渠道(dào)和较强的研发能(néng)力。

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