随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季(j我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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