金(jīn)融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交(jiāo)所，尴尬(gà)的是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽(j陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌(pái)上交(jiāo)所后，至今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第(dì)一只实(shí)现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开(kāi)发售获(huò)超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计引入(rù)两轮投(tóu)资者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这(zhè)意味着(zhe)私(sī)募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集团旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡(dù)、湘窖(jiào)及开(kāi)口笑四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖(gài)酱陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思香(xiāng)型(xíng)、浓香型(xíng)、兼(jiān)香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡是中国第(dì)四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖等(děng)企业毛利率也(yě)超(chāo)过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之一就是(shì)珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出(chū)。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同(tóng)期分别(bié)占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告(gào)费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正在逐步(bù)增加。报(bào)告(gào)期内，公司(sī)存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋(qū)势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失(shī)衡(héng)的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人(rén)吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的(de)老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生(shēng)在(zài)湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸(mào)学(xué)校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅(fù)军旗下新(xīn)华联集团工作。此后四(sì)年，他(tā)升至新华(huá)联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主席。也是(shì)在此，吴向东(dōng)正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助(zhù)下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖(hú)南第一。川酒王热(rè)销之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下(xià)游经(jīng)销(xiāo)商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向东想自创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随(suí)后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主教(jiào)练的米(mǐ)卢(lú)誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星。深谙(ān)营销的吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微笑(xiào)地(dì)说“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福。”很长一段时(shí)间(jiān)，金六福的(de)广告投放量都是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速成为(wèi)国(guó)民白酒，高峰(fēng)期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒(jiǔ陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思)品牌湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的(de)金东集(jí)团(tuán)旗下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业(yè)板块。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南(nán)省(shěng)株(zhū)洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的(de)相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销(xiāo)量负增长、收入(rù)低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的(de)内(nèi)卷时代(dài)，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行(xíng)业的分水岭，从场(chǎng)景-量价(jià)-集中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的(de)高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没(méi)有太受(shòu)影响，次高(gāo)端(duān)库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢(huī)复没(méi)有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力，仍然(rán)在低位(wèi)徘徊，一(yī)二季度上(shàng)市公司业绩会出(chū)现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的(de)矛盾，大(dà)产区(qū)都在扩产能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是(shì)名酒企业渠道重心下(xià)移(yí)，和(hé)地方(fāng)酒(jiǔ)企(qǐ)的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消(xiāo)失(shī)的主要是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分(fēn)劳动人(rén)口从农(nóng)村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节(jié)前和节后的终端进货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未(wèi)来走向何方(fāng)让我们(men)拭(shì)目(mù)以待。

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