北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特(tè)股(gǔ)东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全球各地(dì)的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特(tè)也太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋曾围绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司(sī)进(jìn)行过(guò)投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资(zī)中国是(shì)没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因(yīn)素的(de)影响，也(yě)是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出(chū)的(de)“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财(cái)经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司(sī太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行(xíng)了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这(zhè)类之前(qián)商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代(dài)财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等(děng)待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器(qì)行(xíng)业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的(de)是主营(yíng)集成电路设计(jì)的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露(lù)的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经(jīng)也(yě)曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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