随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速什么是等量关系式，什么是等量关系四年级入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的(de)回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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