华(huá)尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾(céng)发百(bǎi)页(yè)报告做空印度首富阿达(dá)尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大(dà)波(bō)的美国新兴做(zuò)空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次(cì)矛头对准(如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗zhǔn)的是(shì)“华(huá)尔街之(zhī)狼”、著(zhù)名(míng)亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎(kǎn)旗下控(kòng)股公司(sī)伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周二(èr)收盘暴(bào)跌19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿(yì)美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个人身(shēn)价，也一(yī)夜蒸发29亿美元(yuán)（约200亿人民币(bì)）。根据福(fú)布(bù)斯榜单显示(shì)，截至(zhì)收稿，伊(yī)坎(kǎn)个人身价为147亿美元(yuán)，排名世界(jiè)富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏骗局(jú)” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表示，IEP利用来(lái)自(zì)新(xīn)投资者的资金(jīn)向老投资者支付股息(xī)。报告指出，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资者那里获得的资金向老投(tóu)资(zī)者支(zhī)付股息。“这种类似(shì)庞氏(shì)骗局的经济结构只有在新资金愿意(yì)冒(mào)着成为最(zuì)后一批'持有资(zī)金的风险(xiǎn)的情况下才(cái)是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年终净资产价值被(bèi)夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值(zhí)高出218％，远远(yuǎn)高(gāo)于所有可(kě)比(bǐ)公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方(fāng)面，伊坎(kǎn)企业的(de)同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公司(sī)，其交易(yì)价格均低于各自的(de)资产净值。资(zī)产净值是衡量基金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的(de)市场价值。

　　兴登堡(bǎo)认(rèn)为(wèi)，推动(dòng)IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息(xī)收益(yì)率，这(zhè)是迄今为止美(měi)国大(dà)型(xíng)股公司(sī)中最(zuì)高(gāo)的(de)。兴(xīng)登堡指责伊坎(kǎn)以股票而不是现(xiàn)金的形(xíng)式发放股(gǔ)息(xī)，并让伊坎企业出售新(xīn)股，以(yǐ)满足股东(dōng)的支出(chū)，从而抬(tái)高了(le)股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美元，但一个月后，该部(bù)门(mén)的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家(jiā)跟踪伊(yī)坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切(qiè)。报告称(chēng)，杰富瑞(ruì)在其研(yán)究中(zhōng)假设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息(xī)也(yě)将永久(jiǔ)支付，同(tóng)时还(hái)从安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的(de)报(bào)告“自(zì)以为是”

　　这份做空(kōng)报(bào)告对伊坎来(lái)说是一(yī)个(gè)重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴(xīng)登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益(yì)为代价获取(qǔ)利润(rùn)。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公开(kāi)披(pī)露的信息，我们(men)相信，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将会(huì)像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激进主义是最好(hǎo)的投资范(fàn)例。“我过去25年的(de)激进主义投资已经很好地证明了(le)这一(yī)点。我们定期将我(wǒ)们的维权原则(zé)付诸(zhū)于我(wǒ如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)们的多(duō)数控股公司以(yǐ)及我们(men)投资部门持(chí)有的少数股权，目(mù)前在(zài)14个上市公司(sī)董(dǒng)事会中都有代表。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是(shì)在我们(men)今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他(tā)在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的(de)各种投资。他(tā)是IEP的(de)控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法(fǎ) “不(bù)会(huì)阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位(wèi)持有人和(hé)员(yuán)工的(de)承(chéng)诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益(yì)机构也坐不住了(le)！股(gǔ)东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损的(de)投(tóu)资者就兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富(fù)

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研究的做空实(shí)例，最出名的莫过于今年2月做空印度首(shǒu)富(fù)的阿达尼(ní)集团了。兴登堡(bǎo)研究百(bǎi)页(yè)的做空报告使(shǐ)得前(qián)“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外(wài)资纷(fēn)纷从印度(dù)股市撤离，更让(ràng)印度总理(lǐ)莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时美国全国(guó)公共广播电台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的(de)债(zhài)券价格跌至垃圾债水平(píng)。阿达尼的(de)个人(rén)净(jìng)资(zī)产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)究竟什么(me)来头？公(gōng)开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于(yú)纽约(yuē)市。据兴登(dēng)堡(bǎo)研究官网介绍，公司的主要业务(wù)包括披(pī)露企业的会计造假、管理(lǐ)问题、未公开关联交易、财(cái)报违规等。媒(méi)体(tǐ)统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公(gōng)司发过(guò)难(nán)。他们雇佣金融(róng)分析(xī)师、会(huì)计师和(hé)记者(zhě)，来进行调(diào)查(chá)。

　　兴登堡研(yán)究的创(chuàng)始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森(sēn)来自(zì)中产家庭，曾在康涅狄格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他(tā)加入了以色列的救(jiù)护(hù)车急救部(bù)门，是(shì)拥有以色列证书(shū)的救护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源于1937年(nián)在新泽西上空(kōng)不(bù)幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将(jiāng)兴(xīng)登堡(bǎo)视为完全可以避免的人为灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上写道。

　　除了此次(cì)的(de)IEP以及阿达尼集团，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也曾瞄(miáo)准其他企(qǐ)业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页(yè)的做空报告，让(ràng)市值一度(dù)达到(dào)340亿美元的“卡车界(jiè)特斯拉(lā)”公(gōng)司Nikola的创始人被迫(pò)辞职，美(měi)国司法部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研(yán)究指(zhǐ)控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生(shēng)产能力方(fāng)面误(wù)导投资(zī)者。该公司(sī)的市值(zhí)一度超(chāo)过50亿(yì)美元(yuán)，如(rú)今已缩水至不到2.6亿(yì)美元(yuán)，其股票在(zài)兴登堡研究做(zuò)空报告公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介入马(mǎ)斯克对推(tuī)特的收购(gòu)案。在兴登(dēng)堡研究宣布(bù)做空推特后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至(zhì)37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关(guān)闭做空(kōng)仓位。去年(nián)7月中旬(xún)，当推特的股(gǔ)价位于低点附近时(shí)，兴登堡研(yán)究宣布转为做空推(tuī)特，推特(tè)股价随即大涨约8％。

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