如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候，东(dōng)证指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普500指数(shù)约9％的(de)涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本(běn)股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投(tóu)资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本(běn)市(shì)场表现出的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其(qí)他(tā)人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们(men)对(duì)日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外(wài)国(guó)投资者(zhě)目前已经连续(xù)第六(liù)周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最(zuì)近一(yī)周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又(yòu)净(jìng)买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期(qī)低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔(ěr)街资(zī)本也已相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商(shāng)社(shè)上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在(zài)国际(jì)市场上(shàng)分散(sàn)投(tóu)资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是(shì)在(zài)波(bō)动性远低于(yú)美国科技(jì)股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国债务上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续(xù)对(duì)日本股票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们(men)此前在这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化(huà)分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟běn)多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而(ér)标(biāo)普500指数(shù)成分股中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了(le)更坚实(shí)的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和(hé)积(jī)极压缩(suō)政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近期(qī)公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的(de)事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们(men)对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本(běn)央行(xíng)目前依然(rán)宽松的(de)货币政策和日(rì)本(běn)相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大(dà)规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似(shì)乎(hū)相当(dāng)不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振了(le)市(shì)场，而企业(yè)财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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