财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感(gǎn)受到合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表汽合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表车消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业(yè)由于前期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据(jù)公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度的合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系(xì)列(liè)的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系(xì)列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需(xū)求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启(qǐ)月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季(jì)度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而(ér)同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期(qī)下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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