一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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