4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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