今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估(gū)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线(xiàn)行情(qíng)。

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