近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利(lì)多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的(de)概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求(qi四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思ú)并未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期(qī)未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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