财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调(diào)查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并(bìng)不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度(dù)数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司(sī)，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的超美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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