昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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