昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(y张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗òu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.1张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗1％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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