一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。<湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少/p>

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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