海通(tōng)策略认为，全A盈利拐点已现(xiàn)，23Q1全(quán)A归母净利润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续(xù)下滑，利润(rùn)向(xiàng)下游(yóu)转移；中游制造盈利增(zēng)速走(zǒu)弱(ruò)，TMT降幅收(shōu)窄，计算机和传媒表现亮眼；下游(yóu)消费盈(yíng)利改善幅度(dù)放缓，券商和(hé)保险盈利大增。 数(shù)字经济归(guī)母净利单季同比已(yǐ)经开始回(huí)升(shēng)，AI和半(bàn)导体产业盈利(lì)有待改善(shàn)，其(qí)中受(shòu)益于国产替代的(de)半导体俄罗斯乌克兰什么时候结束战争材料和半导体设(shè)备维持较高增(zēng)速，其中设备盈利加速增长；低碳(tàn)经济景(jǐng)气度高位(wèi)回落，新型电(diàn)网盈利增速持续(xù)提(tí)升，主要受益(yì)于储能的快速发展。

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