财联社记者近期(qī)从行业内了解到，信贷(dài)市(shì)场需(xū)求低(dī)迷持续之下，部分银行出(chū)现(xiàn)了(le)贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率与同期理(lǐ)财收益率周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人倒挂或接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放依旧(jiù)比较难。房贷(dài)和前十年(nián)比那都是(shì)放不出(chū)去的。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城商行相(xiāng)关(guān)负(fù)责人对(duì)财联社记者说。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况并(bìng)非个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业(yè)、广发等多(duō)家银行了解到，当前抵押贷款最优(yōu)惠利(lì)率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷(dài)款利率(lǜ)水平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市场(chǎng)共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产(chǎn)品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.66％，环(huán)比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财(cái)子负责人对(duì)财联社记者表示，正(zhèng)常情(qíng)况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成(chéng)套(tào)利空间。近期出现的收益(yì)率(lǜ)倒挂的情况的确多(duō)年来少见。这种情况本质上(shàng)反映实体经济需求不(bù)足，资金可能在(zài)金融(róng)市场空转的信号。

　　走(zǒu)低(dī)的(de)贷(dài)款利(lì)率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央行国际(jì)司(sī)司(sī)长金(jīn)中(zhōng)夏对(duì)外(wài)表示，人民银行认真(zhēn)贯彻(chè)党中央、国务(wù)院决策部署，采(cǎi)取了很多(duō)措施做好金融支持稳外(wài)贸(mào)工作(zuò)。首(shǒu)先是降低实(shí)体(tǐ)经济融(róng)资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的水平(píng)。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融统计数据发(fā)布(bù)会上(shàng)公布的数据显示，3月份银行体(tǐ)系新(xīn)发企(qǐ)业贷加权(quán)平均利率同(tóng)比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发(fā)企业贷款加权平均利率水平，并没有(yǒu)考虑区(qū)域差异。财联社记者注意到，在(zài)部分(fēn)资金充裕(yù)的(de)一线城市(shì)利率水平下(xià)沉(chén)更快(kuài)，比如央行营(yíng)管部早在2月份即表示，去年(nián)12月份，北京地区(qū)新发(fā)放企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需(xū)求非常好，央行(xíng)今年一季度公布(bù)的贷(dài)款需求(qiú)指数飙升，达到(dào)78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高值。但最近贷款需求(qiú)有下降趋势，如近期票据(jù)转贴现利率下(xià)降，表示银行贷(dài)款(kuǎn)需求较差，需(xū)要购买(mǎi)票据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷(dài)款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益率却在节(jié)节回(huí)升。普益标准数据(jù)显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存续理财产品14892款，占全市场存(cún)续理财产(chǎn)品的(de)44.03％。理财公司(sī)存(cún)续开放(fàng)式固收(shōu)类(lèi)理(lǐ)财产品(pǐn)（不含(hán)现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)）的(de)近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个(gè)百分点(diǎn)。

　　国金(jīn)固收(shōu)最(zuì)新数据显示，4月24日(rì)封闭(bì)式理(lǐ)财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复(fù)至去年(nián)12月水平；3月(yuè)以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品收(shōu)益率相比，当前银行新发贷款(kuǎn)的利(lì)率也不占优。普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场新发理财产品(pǐn)中(zhōng)，开放式产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品(pǐn)平(píng)均(jūn)业绩比较基准为(wèi)3.66％。<周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人/strong>

　　业内：要警惕(tì)资金出(chū)现空转套利可(kě)能(néng)

　　多(duō)位受访金融行业人士(shì)对记者(zhě)表示，当前新(xīn)发贷(dài)款利率(lǜ)和(hé)理(lǐ)财收益率之间出现倒挂是(shì)多年来(lái)罕见(jiàn)的情况(kuàng)。部分人士(shì)认为，应该警惕(tì)当前(qián)非对称(chēng)利率政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场之(zhī)间(jiān)出现收益(yì)“套(tào)利(lì)”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分析(xī)师刘银平(píng)对财(cái)联社记者表(biǎo)示，理财产品收益率超过(guò)银(yín)行贷款利率(lǜ)，可(kě)能会给(gěi)部分客(kè)户钻空子的机会(huì)，从银(yín)行那(nà)里获取的(de)低息(xī)贷款没(méi)有投(tóu)入实际经营，而是拿去(qù)购(gòu)买收(shōu)益率更高(gāo)的理(lǐ)财产品，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银平(píng)认为，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代表实际收益率，净值是不断波动的(de)，不会一直上涨，实际(jì)上，理财产品向净值化转型之后对企(qǐ)业的吸引(yǐn)力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融(róng)与(yǔ)发展实验室主任曾刚对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即(jí)期的(de)贷(dài)款利率与发行当期定(dìng)价的理财收(shōu)益率的差异(yì)，在市场(chǎng)利率(lǜ)快(kuài)速(sù)下(xià)行的时容易出(chū)现这(zhè)种收(shōu)益率(lǜ)不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继(jì)续下行，意味着当期发行的理财产品的收(shōu)益率会同步下降。从(cóng)这一个角度来(lái)看，未来一段(duàn)时间的理财产品收益(yì)率会进入下(xià)行通道。

　　这一(yī)判断得(dé)到银行业内人士的认(rèn)同(tóng)。4月(yuè)25日(rì)，某城(chéng)商行广州分行(xíng)负责人(rén)对(duì)财联社表示，该行已经关(guān)注到理财收益和存贷款利差的情况(kuàng)，理财与(yǔ)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)差距过大必(bì)然引发资(zī)金空(kōng)转套利(lì)，这(zhè)与货币政(zhèng)策初衷(zhōng)不符。估计(jì)下(xià)一步理财产品收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部(bù)银(yín)行(xíng)理财子负责(zé)人对财联社记者表(biǎo)示，考虑到(dào)理财产品底层资产(chǎn)大多数为债券，而债券(quàn)市场(chǎng)发行人大多(duō)是大型(xíng)企业，理论上(shàng)其收益率比个贷是要低(dī)一个(gè)等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的信用等级(jí)比(bǐ)大型企业要低，所以个(gè)贷的定价理论上(shàng)要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出(chū)现(xiàn)个贷定价和理(lǐ)财产品持(chí)平(píng)，甚(shèn)至(zhì)出现倒(dào)挂，这(zhè)只(zhǐ)能(néng)说(shuō)明个人部(bù)门(mén)当前的信贷需求(qiú)不足，没有什么人想(xiǎng)贷款，导致资(zī)金空转，这也是近年来比较(jiào)罕见(jiàn)的情(qíng)况。”该(gāi)负责人表示(shì)。

　　该(gāi)人(rén)士同样认(rèn)为，如果(guǒ)贷款定价持(chí)续下行未来新发理财产品收益(yì)率(lǜ)也会(huì)回落(luò)。“市场对利率走势的预(yù)期是一致的，新发的收益(yì)率未来会下来，近(jìn)期(qī)整体的(de)趋势也是(shì)这样(yàng)。一些存量的产品年(nián)化收益率近期大(dà)幅上行，主要是因(yīn)为底(dǐ)层资产是去年利率高位(wèi)时候拿的，在(zài)利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率进一步下行

　　受访银行人(rén)士对财联(lián)社记者(zhě)称，当前贷款端(duān)定价(jià)疲软的现状，也是有(yǒu)关方面(miàn)不(bù)断(duàn)出手规范存款(kuǎn)利率的(de)核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城(chéng)商行负责人(rén)对(duì)记者表示，在贷款定价上(shàng)不去的情况下，未来存款利率(lǜ)持续下周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人行应该是大趋势，否则银行净(jìng)息差(chà)承受的(de)压力将是巨大的。“现在各行储蓄(xù)又(yòu)多，之前理财波动的(de)影响还没完全消除，很多客户(hù)的(de)资金还(hái)没有(yǒu)出来，都压在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第(dì)二季度贷款需求走弱(ruò)得(dé)到确认，意味着贷款利率依然(rán)有(yǒu)下降的可能性和空(kōng)间，银(yín)行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至3月(yuè)末，该(gāi)行净(jìng)利(lì)息收(shōu)益率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研报认为，未来存(cún)款市(shì)场(chǎng)成本管控仍(réng)有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活(huó)期”存(cún)款是(shì)重要抓手。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段包括但不限(xiàn)于以下三个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知(zhī)存款等创新类活(huó)期存(cún)款有可能将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶段(duàn)，对核心定期(qī)存款而言，同(tóng)时(shí)有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或(huò)将对这类产品比(bǐ)照活期(qī)存款进行规范；其次(cì)，同(tóng)业存款套壳(ké)协议(yì)存款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过低的“假”结构(gòu)性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收(shōu)益+期权价值(zhí)）合(hé)计(jì)同时纳(nà)入自律机制上限，进一步(bù)压(yā)降结构(gòu)性存款利(lì)率。

　　王一峰(fēng)团队测(cè)算认为，如果全部(bù)企业活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平(píng)，则上(shàng)市银行企业(yè)活期存款成本率加权平(píng)均降(jiàng)幅在30bp左右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左右，影(yǐng)响上市(shì)银(yín)行营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。