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宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府。而(ér)即(jí)便经历年初以来的大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的(de)分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催化

<宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府p>　　政策持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续(xù)5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游(yóu)需(xū)求基本(běn)集中在国内市(shì)场的(de)方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持的战略(lüè)性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方(fāng)面(miàn)，随着全(quán)球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的(de)订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船(chuán)企(qǐ)业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数(shù)据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及(jí)铁路板块上市公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重投资(zī)人回报(bào)，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未(wèi)来几年高分红(hóng)水平，给投资(zī)人(rén)带来确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背(bèi)景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基(jī)调(diào)下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。