财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CD家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕S（信(xìn)贷违约掉期）的家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议(yì)。值得家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金(jīn)额通常等(děng)于(yú)参考资(zī)产的(de)面值减去违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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