编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐn为什么懂手机的人都不用华为g)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó为什么懂手机的人都不用华为)式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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