随着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济(jì)相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bà共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放o)超预(yù)期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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