5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看(kàn)银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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