4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救(qiān)约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉(mi鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救án)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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