个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重福(fú)利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商(shāng)银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发(fā开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗)力(lì)个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次(cì)金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到(dào)的(de)同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够从政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研(yán)发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的(de)企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过程(chéng)中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金账户(hù)也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的需开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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