用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是嘴巴含胸的感觉知乎在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)嘴巴含胸的感觉知乎服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提(tí)升(s嘴巴含胸的感觉知乎hēng)空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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