周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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